事情总是以某种意想不到的面目出现。谁能想到美国的次按揭贷款市场的危机，竟然能与在中国银行业投资进行比较？甚至引发中国银行业“贱卖”与“卖国”的议论？

      2007年11月15日，新京报的一则报道，将此前已经逐渐熄灭的中国银行业引进境外投资人话题，又一次重新提起，并且直接将美国次贷损失与在建设银行的投资巨额回报比较起来。

       这家报纸引用美国银行首席财务官普莱斯的话称，2005年6月美国银行投入30亿美元成为建设银行的战略投资者，现在这些股权按市场价格计算已经上升到190亿美元，从账面价值来看，增加了160亿美元；另外按照当初的协议，美国银行还可以选择将在建行持有的8.5%的股权上升为19.9%，这个选择若兑现可折合约160亿美元。两者相加，美国银行在建设银行的潜在获利共约为320亿美元。

　　乖乖!这笔钱，不仅是美国银行2年前入股建行时的10倍强。更重要的，是该行在次贷损失近40亿美元的8倍。两相比较，次贷的损失简直太小意思了。

       如果仅是美国银行一家大赚，除了说明这家银行在入股中国银行业的投资英明，财技过人；但也只是单独的个例。但事实好像不止如此，凡是在新千年来中国银行业改制上市中成为战略投资者的，无一不是大赚特赚的，远不止美国银行一家。据统计，境外投资者在中国银行业改制中投资收益已经接近1万亿元。任何投资收益都是风险的结果，收益越大越高，如果境外投资者投资的中国银行，目前都不上市，境外投资者的收益不仅没有这么快，更不会这么惊人。说到惊人，有个数字可以拿出来比较一下，目前境外投资者投资中国银行业的账面利润，已经超过中国国有大企业的年利润之和。

　　第一财经日报对汇丰控股入股交通银行算过一笔账。2005年6月，汇丰斥资17.5亿美元持有交行已发行股本的19.9%，入股价为1.76港元/股。以交行H股目前12.68港元左右的收盘价，汇丰入股价的7.2倍，账面收益超过800亿港元，是为其次级房贷拨备金额的3倍。　

　　这家报纸同时披露说，苏格兰皇家银行及瑞士银行通过分别认购中国银行H股27.55%及4.4%的股权，至少分别获得740亿港元和120港亿元的账面收益。高盛、安联集团及美林在工商银行H股上市时，作为战略投资者分别持有20.28%、8.83%和6.87%的工商银行H股股权，至今的账面收益也颇为丰厚。

       另据陈功先生的统计，从2001年开始到2005年8月，中国至少有6家股份制商业银行和5家城市商业银行引入了外国投资者。从数量比例上看，外资入股国内股份制银行的比例已达50%，如果算上4家在谈的股份制银行，这一比例高达83%。

      为什么外资能顺利入资中国银行业？陈功认为两点很重要：第一，中国银行业改革并非完全是内部经营的需求，而是为了完成任务而创造条件上市；第二，外资需要借助中国银行的客户平台。

       从目前的评论看，陈功显然不是孤立者。在他之前，因为坚定地认为中国银行业“贱卖”，余云辉等学者在《谁将掌控中国的金融》一文中发出警告，甚至将外资在中国本土“攻城略(掠)地”的基本路线图分为八步：

　　第一步，小比例参股，进入董事会，了解被投资企业情况，同时了解和掌握所在行业趋势和市场状况；第二步，通过增资或收购等途径把持股比例提高到离控股国内金融企业仅有一步之遥的某个临界点(或直接控股)；第三步，通过外资所在国的政府向中国政府施加压力，借助中国经济的上升周期，迫使人民币进一步升值，使外资机构所持有的人民币资产(金融企业股权)升值；第四步，人民币持续升值导致出口逐步下降，而国内需求因财富外流却难以提高，最后导致宏观经济环境逐步恶化；第五步，在中国宏观经济环境逐步走向恶化的过程中，人民币汇率已经处于高位。此时，外资机构通过政府组织和其他手段要求中国开放资本账户，实现人民币自由兑换；第六步，在人民币可自由兑换的情况下，伴随中国经济增长周期一路持有的股权不仅分红丰厚，而且得到股份增值和人民币升值带来的双重收益，外资再通过金融企业上市减持股份，并把投资和利润兑换成为外汇撤离中国。第七步，当这种撤离行动变成一种一致行动时，人民币不得不大幅度贬值，国内金融危机爆发。第八步，利用金融危机和人民币贬值之际，境外机构再将外汇回流兑换成人民币，并进一步增持或收购中国金融机构股份，达到控股目的，完成对中国金融业的进一步控制。

　　余云辉称，其模拟外资进入金融业带来危机的某些征兆已经显露。

       余去辉先生的话，代表了一批学者对中国金融稳定的担忧，金融在一个国家经济发展中的地位与作用，是不需要太多的知识就晓得的事情。不过，以时下的情况看，再讨论中国银行业是否“卖国”或者“贱卖”，已经意义不大，因为木已成舟，再多争也没有太大意义。

      即便如此，也不能否定新千年以来，中国银行业的改制及其意义。对于中国银行业来说，至少以下几点，还是值得称道的：

      第一，对中国银行业来说，时间成本是最大最麻烦的，也是最昂贵的。不在短时间内完成改制上市，其它一切都是空谈，贵与贱，升值与贬值，可能都是后话，也都是第二位的；

      第二，中国银行业改革严重滞后，已经成为中国经济前行的阻力甚至是反作用力，这是不争的事实；

      第三，中国银行业对外融资与境外上市，基本上实现了同步化，这是很了不起的成就 ；

      第四，在WTO的框架下，不改革的中国银行业一种命运是等死，一种命运是被挤死；

      第五，中国银行业的不良资产，不是仅仅成立四大国有资产管理公司所能完成的，那是左手倒右手行为，还是内部改革；

      第六，不能以H股、A股股份大涨的事实反推境外投资者的收益，假如中国银行股上市后都低于发行价，“贱卖”与“卖国”的理由，是否还这么充足？

       风物长宜放眼量。如果此一轮改制上市，真的能够让中国银行业管理水准上一个台阶，逐步建立中国银行业的竞争力，哪怕是培植了竞争的基因，那么，目前的让利都是值得的。

       不过，目前来看，上市后的几家银行，似乎与没上市前没有什么变化，除了疯狂般发信用卡，真正在服务上有提升的银行，还看不到。如果一定要说变化，就是几家国有银行正在境外酝酿收购。收购当然是好事，不过，以目前中国银行业的管理水平，还难以从消化境外大举并购后的管理压力，至少在发达国家和地区是如此。